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铜：好意思股负担阛阓情谊 铜价赓续回调
1、宏不雅。国际方面，最新公布的好意思国6月CPI同比增速由5月的3.3%放缓至3%，为客岁6月以来最低增速，6月中枢CPI同比增长3.3%，低于预期和前值为3.4%；然好意思国6月PPI同比高涨2.6%，创2023年3月以来最高水平，高于预期值2.3%和前值2.2%，5月中枢PPI同比高涨3%，高于预期的2.5%。同是留情通胀的遑急想法，CPI和PPI数据一升一降也驾驭这今日的交游情景，不外近期好意思联储主席和官员们广阔发表偏鸽派语言，9月降息预期捏续回升，据CME利率不雅察器具泄漏，9月降息概率已升至90%以上，甚而部分国际机构预测好意思联储将出现承接降息。国内方面，留情7月中旬会议战略，阛阓有一定稳增长战略预期，另外股市回涨对阛阓情谊有一定提喜悦用。
2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价赓续回升，标明铜精矿阛阓有所缓解，CSPT小组将三季度现货采购TC携带价定在30好意思元/吨，瞻望TC报价仍有回腾飞间。精铜产量方面，6月电解铜产量100.5万吨，环比下降0.36%，同比上升5.19%，累计同比加多9.49%；7月电解铜预估产量100.166万吨，环比加多1.15%，同比加多9.8%，从产量预估来看，铜精矿病笃影响延续，但由于粗铜和阳极板的补充，这也使得产量下降幅度低于阛阓预期。入口方面，国内6月精铜净入口同比下降50.38%至12.81万吨，累计同比加多8.8%，主因出口量大增至15.78万吨；5月废铜入口量15.86万金属吨，同比加多12.4%，累计同比加多22.2% 。库存方面来看，收尾7月19日巨匠铜显性库存较上周（12日）统计加多1.7万吨至72万吨，其中LME库存加多21100吨至231425吨；Comex库存加多1561吨至11411吨；国内细致铜社会库存较上周统计下降1.35万吨至37.51万吨，保税区库存加多0.42万吨至10.27万吨。需求方面，由于“783号文”的影响，江西、安徽、浙江等地的再生铜企业开工显耀下降，部分线缆订单滚动至电解铜杆厂，从而股东了电解铜需求加多，国内电解铜社会库存赓续呈去库趋势。
3、不雅点。好意思科技股再现巨震，进展出较强的回调意愿，这可能是阛阓对好意思联储“闲散”降息的反馈，也可能是拜登退选据说的反馈，阛阓存避险情谊，对铜来说也酿成一定压力。另外，特朗普也提到若他胜选将兑现拜登时代新能源汽车补贴战略，关于新能源逻辑金属并非有益。类似好意思国大选带来的宏不雅风险，成为这一阶段交游的焦点，阛阓并非愈加乐不雅，这一征象更始之前或制约着有色进展。鉴于这种不笃定性，提议短期铜价宜严慎看待，但也不宜去追空操作。
镍&不锈钢： 产业自己逻辑驱动不彊
1、供给： 7/19镍矿口岸库存环增13.2万湿吨至831.2万湿吨；印尼内贸1.2%红土镍矿价钱保管26.1好意思元/湿吨，1.6%红土镍矿价钱高涨0.3好意思元/湿吨至50.1好意思元/湿吨；细致镍周度利润环比小幅下降；周度印尼镍铁发往中国发货6.61万吨，环比降幅61.57%，同比降幅69.71%；到中国主要口岸19.07万吨，环比增幅42.56%，同比增幅72.41%；周度MHP和高冰镍现货价钱小幅下落 ，硫酸镍周度利润小幅抬升。
2、需求：不锈钢方面，库存端周内寰宇78家样本不锈钢库存环比加多2%至105.75万吨；收支口端，2024年6月，国内不锈钢入口量约13.13万吨，环比降24.7%，同比增11.2%；出口量约45.28万吨，环比降1.1%，同比增31.9%；净出口量约32.15万吨，环比增13.5%，同比增42.8%；需求端，1-6月新开工/施工/好意思满同比分手为-24%/-12%/-22%。6月空调/雪柜/洗衣机产量环比+6%/0%/-2%； 汽车产量环比+2%；发电征战/民用钢制船舶产量环比+57%/+46%。新能源汽车方面，三元材料周度库存环比加多380吨至14081吨；据乘联会，7月1-14日寰宇乘用车厂家新能源批发25.1万辆，同比客岁增长10%，较上月同时降13%；本年以来累计批发487万辆，同比客岁增长29%。7月1-14日新能源车阛阓零卖28.6万辆，同比客岁增长27%，较上月同时增长6%；本年以来累计零卖439.9万辆，同比客岁增长33%。
3、库存：周内LME库存加多4014吨至102540吨；沪镍库存减少453吨至20421吨，社会库存减少942吨至26777吨，保税区库存保管6500吨
4、不雅点：供应端，镍矿依旧保管相对偏紧的状态，镍矿内贸价钱小幅高涨，镍铁价钱周度高涨；硫酸镍方面，原材料现货流畅有所缓解，完全价钱奴婢 LME 镍价下行，后续淡季的压力下，需求的环比加多并未带动采购积极性升迁。镍矿问题导致下方空间有限，而库存和需求等要素导致穷乏进取驱动，留情情谊共振。
氧化铝&电解铝：宏微不合，颓势颤动
氧化铝期货颤动偏弱，19日主力收至3713元/吨，周度跌幅1.1%；沪铝颤动偏弱，19日主力收至19615元/吨，周度跌幅2%。
1、供给：周内氧化铝开工率小幅上升1.17%至84.1%，由于山西氧化铝厂入口矿石后闲散提产，广西、贵州氧化铝厂兑现焙烧磨练规复坐褥。西南电力供给赓续规复，云南和四川仍有9万吨电解铝待复产，内蒙新增产能17万吨，后续将有产量释出。据SMM瞻望7月国内冶金级氧化铝运行产能规复至8424万吨，产量715.5万吨，同比高涨6.6%；7月国内电解铝运行产能诞生至4340万吨，产量368万吨，同比增长5.2%。
2、需求：周内加工企业开工率上调0.1%至62.3%。其中铝型材开工率上调0.7%至50%，铝板带开工率下调1.6%至70.4%，铝箔开工率捏稳在75.3%，铝线缆开工率捏稳在67.6%。铝棒加工费河南捏稳，临沂下调30元/吨，新疆包头无锡广东上调20-100元/吨；铝杆加工费各地上调50-100元/吨；铝合金ADC12及A380下调200元/吨，ZLD102/104及A356下调500元/吨。
3、库存：交游所库存方面，氧化铝周度去库2.37万吨至20.18万吨；沪铝周度累库0.36万吨至26.58万吨；LME周度去库1.8万吨至96.4万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.7万吨至5.4万吨；铝锭周度累库0.8万吨至79.7万吨；铝棒周度去库0.6万吨至14.1万吨。
4、不雅点：晋豫复产以及仓单高压指引back结构走扩，但长单聚首成交、海运脚和入口矿高企对现货仍有因循，可保管近月逢低作念多、阶段留情远月反套空间。近期电解铝随基本面指引下运行回撤，但卑劣对刻下跌幅接纳度有限，订单和开工亮点未几、社库延续累库。天然基本面仍有向下驱动波多野结衣图片，仍需警惕好意思国大选风云以及降息信号频发，宏不雅侵犯影响重归视线，铝价波动加重、难以保管此前顺畅反转念奏，不提议过分追空。
锌：供需两弱下 锌价颓势颤动
一、供应：
上周四川汉源一带因暴雨影响导致运载不畅，汉源地区部分真金不怕火厂或短期坐褥受到影响。况兼现在冶真金不怕火企业坐褥亏本，瞻望8月产量较难规复。
二、需求：
国内加工材开工率自由运行，企业新增订单有限，瞻望短期开工率难以上行，后续留情旺季下企业开工率能否快速反弹。现货阛阓，跟着锌价走低后，卑劣拿货赫然好转，阛阓交投活跃，瞻望国内锌库存将闲散走低。
三、库存：
SMM七地社会库存周环比-0.88万吨至19.19万吨，同比+64.84%；上期所库存周环比-0.58万吨至12.01万吨，同比+110.84%； LME库存周环比-1.09万吨至24.03万吨，同比+164.77%。
情趣萝莉四、策略不雅点：
锌上游冶真金不怕火亏本，瞻望产量环比赓续裁汰，国内需求跟着淡季闲散兑现，锌需求或将呈现季节性规复，国内库存或闲散小幅走低。矿方面，近期火烧云铅锌矿20万吨运行对外招标，况兼刚果金Kipush锌矿投产放量，瞻望四季度有部重量入口到国内，矿边缘供应上有所规复。短期锌可能保管颤动走势，上行驱动看需求规复量，下行驱动看矿放量后加工费的反弹力度。
锡： 供应驱动有所弱化 价钱以颓势颤动为主
一、供应：
6月锡精矿入口量为12817吨（折合4677金属吨）同比减少25.99%，环比加多37.53%。6月从缅甸的入口量为4124吨（折合1008金属吨）同比减少68.87%，环比加多6.09%；除缅甸外6月从其他国度整个入口量为8693吨（折合 3669金属吨）同比加多19.10%，环比加多49.73%。6月中国精锡入口量为189吨，同比减少91.53%，环比减少70.36%，中国6月出口精锡1383吨，环比减少7.77%，同比加多21.24%。
二、需求：
上周锡价高位跳水，卑劣大宗备货，阛阓交投较为活跃，带动国内锡库存再度走低，但现货阛阓小牌锡锭也曾保管小贴水报价，阛阓货源也曾较为充裕。
三、库存：
Myseel社会库存周环比-1052吨至15，663吨，同比+28.53%；上期所库存周环比-626吨到14，549吨，同比+57.76% ；LME库存周环比+120吨到4，560吨，同比-3.18%。
四、策略不雅点：
国内锡入口窗口怒放，瞻望8月中下旬锡锭入口量会有所加多。需求仍处于试验和预期劈腿的阶段，本色卑劣采购需求低迷，后续留情旺季需求能否好转，短期来看价钱或将颤动为主。
工业硅：累库渊博，反弹无力
周内工业硅期货先抑后扬，19日主力2409收于10615元/吨，周度下落2.53%。现货延续颓势，百川参考均价为12417元/吨，周度下调253元/吨，其中欠亨氧553下调250元/吨至11700元/吨，通氧553下调300元/吨至12000元/吨，421下调450元/吨至12650元/吨。
1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少1640吨至10.7万吨，周度开炉数目减少7台至429台，开炉率下滑0.95%至58.5%。朔方地区运行出现极少停炉，但四川7月电价赓续下调，开工率赓续升迁，云南保管踏实开炉坐褥节律，仅重庆部分硅厂出现减产。
2、需求：有机硅周度价钱捏稳在13300-13900元/吨，跟着资本稍有缓释，单体厂压力稍减，但阛阓供需矛盾仍显锐利，末端疲弱卑劣采购趋弱，单体厂刻下稳价为主，部分单体厂家运行安装磨练。多晶硅周度价钱捏稳在3.4万元/吨，硅料价钱已近底部位置，硅片厂抄底采购但仍显乏力，新订单以小单为主，晶硅现在磨练边界赓续扩大。DMC周度产量环比下滑1500吨至4.33万吨，多晶硅周度产量捏稳在3.75万吨。
3、库存：交游所库存周度全体累库225吨至32.85万吨。工业硅社库周度累库4270吨至22.8万吨，其中厂库累库3270吨至11.8万吨；三大口岸库存，黄埔港捏稳在4.1万吨，天津港捏稳在3.7万吨，昆明港累库1000吨至3.2万吨。
4．不雅点：盘面贴近西南资本线后，部分空头资金止盈离场，带动盘面小幅反弹。但基本面仍未见起色，晶硅停产边界扩大、对原料采购力度赓续走弱，西南复产运行放缓，新疆罢手现货端报价，硅厂仍在积极与期现交易商签单，但仓单趋于足够、难以羁系厂库攀升。瞻望不才游未出现抄底聚首采购前，硅价后续反弹无力，延续底部颤动状态。
碳酸锂：音讯面扰动，然阛阓较为冷清
1、供应：周度产量环比减少1.5%至14709吨，其中锂辉石提锂环降0.4%至6792吨，锂云母提锂环降5.1%至3619吨，盐湖提锂环增0.7%至3084吨，回收提锂环降1.9%至1214吨。
2、需求：三元材料周度库存环比加多380吨至14081吨；磷酸铁锂周度库存环比加多1620吨至43980吨；末端，据乘联会，7月1-14日寰宇乘用车厂家新能源批发25.1万辆，同比客岁增长10%，较上月同时降13%；本年以来累计批发487万辆，同比客岁增长29%。7月1-14日新能源车阛阓零卖28.6万辆，同比客岁增长27%，较上月同时增长6%；本年以来累计零卖439.9万辆，同比客岁增长33%。
3、库存：7/19锂矿库存环比减少0.3万吨至9.4万吨； 7/18碳酸锂库存环比加多3.4%至约11.96万吨，卑劣库存加多4.2%至约2.86万吨，其他智力加多15.9%至约3.59万吨，冶真金不怕火厂减少3.8%至约5.52万吨；7/19碳酸锂四地样本社会库存环比加多4%至4.79万吨；7/19，仓单库存34349吨。
4、不雅点：音讯面，智利地震激励阛阓情谊波动，然本色影响或为有限。供应端，周度产量小幅下滑，但减量有限，据悉周末青海某盐湖企业笃定放货2000吨，结算价按照第三方网站的7月12-19号均价95折计价。需求端，淡季需求环比放缓肖似刻下较高的客供，导致采购能源下降，正极周度库存环比加多。玄虚来看，音讯面影响肖似前期价钱水平偏低的影响下，周五价钱反弹，然本色基本面未有赫然变化，情谊反馈后价钱或仍将承压，留情卑劣补库能源。
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